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日本黄色导航

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陆丰:谢谢胡教授,很高兴来郑州参加这个论坛,我是第一次来。大家都比较关心原油期货的情况,数据我们都披露了。作为第一个引入投资者适当性的品种,目前开户数量超过3万个,大家普遍反映考试比较难,即便业内人士可能也一次性过不了。这里有大量的资管产品在里面,结构呈现出进一步优化的态势。交易量日均在单边10万手以上,持仓量在150左右。境外投资者的参与情况,目前已经完成开户的境外投资者53个,这里面包括主要是来自中国的香港,中国台湾,以及新加坡,英国和美国的投资者。还有大量的来自中东、南美、澳洲这些投资者的开户工作正在进行之中,显示出境外投资者对这个市场还是比较关注的。从持仓情况来看,境外投资者最近这段时间的持仓量大致在10%到30%之间,占总成交量的10%。前面跟姒元忠先生也聊过,面向境外投资者的时候,境外投资者参与量只占到2%左右,慢慢的缓慢增长。境外投资者越熟悉中国的期货市场,就越能找到他们在这个市场中采取的策略和方式,也就更会提升境内和境外市场的关联程度。

于洋是这么说,也是这么做的。会计师事务所是于洋业务的重要来源地之一,为了寻找客户,于洋跑遍了墨尔本大大小小的会计师事务所,挨个敲门拜访。墨尔本启源会计师事务所是于洋的第一个合作伙伴,这段经历至今让他印象深刻。当被合作伙伴问及为什么要选择他时,于洋说,“我不敢保证结果,但你介绍给我的客人,我一定尽力,不会让你失望。”于洋的坦率真诚打动了事务所创始人,而他们也在愈加紧密的合作中收获了各自业务的成长。

退休理财方案许多香港市民一生辛勤工作,临近退休,妥善规划和确保财务上足以安享晚年并非易事。当一位退休人士没有养老金或任何稳定的经常性收入,即使他自用物业价值可观,现金流难免有压力。我认为一些西方国家的逆按揭产品是不错的构思,于是在2004年交由按证公司进行内部研究。当时结论是香港社会不会接受这类产品,因为中国人普遍的传统思想都倾向于尽可能将资产传承至下一代。另外,参考英国等国家的经验,若然按证公司作为贷款人,一旦借款人较早离世,作‘逆按揭’的物业便会按合约全归按证公司拥有。因此,按证公司被视为赚取‘不义之财’的公关风险不容低估。于是逆按揭计划被束之高阁直至2009年我重返金管局。2010年,经过再进一步的分析和研究,我们认为‘他山之石,可以为鉴’,便着力处理上述问题。方案是若银行作为贷款人变卖逆按揭借款人的抵押物业,取回本金和利息后,余额须归还借款人子女或遗产继承人,这是本地大众较易接受的做法。可是,这个方案还缺少一个极为关键的元素:试想像,当(一)物业价值下跌,(二)利率上升,或(三)借款人较预期长寿时,银行便要自行承担无法回本的风险。显而易见,银行在缺乏合理保障的情况下,不会愿意承担这些风险。因此,按证公司在2011年推出逆按揭计划时,需要安排借款人向按证公司购买保险,藉此协助银行管理‘资不抵债’的借贷风险。同样地,这也是一种市场为本的金融产品,因此按证公司必须审慎管理风险和定价。迄今为止,已有超过3,000多个家庭参与我们命名为‘安老按揭’的逆按揭计划,让参加者的现金流和生活水平得以明显改善。社会各界对安老按揭计划的口碑是最有效的宣传,随着大家对计划的认知和兴趣日渐提高,我相信这项计划假以时日必可建立更广泛的客户群。

通过不断推陈出新,按证公司已为退休人士准备了一篮子的理财方案,只要退休人士善加运用,就可以度身自制终身‘长粮’。基建贷款证券化前文提到按证公司的使命是维持金融稳定及推动市场发展,这方面在2019年又有新猷:基建贷款证券化。基建投资,不管是采取股权还是债务形式,近年成为机构投资界的新宠。基建投资的吸引之处,在于当基建落成后能提供长期稳定的收入来源,符合退休金基金、主权财富基金、保险基金等这类长线投资者的要求。几乎所有基建项目都需要债务融资,且通常会在绿地阶段(即建设初期)由银行提供。不过,基建贷款周期长,从资金投放角度看,对银行并不吸引。因此,银行往往会在基建落成营运前将贷款出售,让资金早日回笼,投放到其他项目(包括新的基建贷款)。然而,项目贷款个别出售实在是说易行难。每个基建项目各有特点,贷款条件也有差别,故需要更简单、更容易的方式让投资者可参与基建投资。这与投资按揭贷款有异曲同工之处,解决方案就是将一篮子基建贷款证券化。与按揭证券相比,基建贷款证券化的挑战更大。首先,基建项目之间的差异颇大,涉及复杂的技术、商业、法律、环境、管治,甚或政治课题;其次,每个项目金额规模远超一般物业,要像按揭证券那样达到分散风险,并不容易;第三,基于上述原因,基建贷款证券化并不常见,难有先例可循。

在章燎原看来,三只松鼠必须采用代工的方式,“我们要提供一个家庭零食必需品的解决方案,其他公司提供不了,因为他们自建工厂会累死,我们三年建100家很容易。假设一家工厂需要投资1000 万,每一家投资200万,给他们确定性订单,工厂老板们跑得比谁都快,(工厂)平地而起。”

国家药品监督管理局(下称“国家药监局”)在4月16日就此作出表态。国家药监局新闻发言人表示,2003年11月25日,原国家食品药品监督管理局印发《关于公布第六批非处方药药品目录的通知》,公布鸿茅药酒为甲类非处方药。“是药三分毒,无论是中药和化学药品,都是阶段性服用,而不是长期服用。而且非处方药也存在不良反应。”一位中药类专家对第一财经表示。

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